事件：　　根据《财经》杂志报道，上海市政府计划整合国有金融资产，将上海国资经营公司持有的金融资产注入上海国际集团，组建一家新的金融控股集团，暂名上海新国际集团，作为上海金融资产的控股平台。上海市金融办主任吉晓辉（浦发银行董事长）担纲上海新国际集团筹备小组组长，并有可能出任新公司的董事长。顶点财经　　评论：　　上海新国际集团将成为上海金融资产控股平台，如何整合其旗下资产尚需时日与论证。作为深化国资国企改革的重要环节，整合国有金融资产符合上海市建设国际金融中心的战略规划。如果这一计划能够实施，上海新国际集团（图1）将拥有银行（控股浦发银行、上海银行）、证券（控股国泰君安、上海证券，参股申银万国等）、信托（控股上海国际信托）、保险（太平洋保险、东方人寿的主要股东）、基金（上投摩根等）。由于浦发银行是最大的金融资产，也是目前唯一的上市公司，因此市场猜测浦发银行有可能成为整合上海国有金融资产的“壳资源”。我们无从评论这种假设变为现实的可能性，因为这个过程面临众多的不确定性：（1）上海市第九次党代会刚刚闭幕，金融资产的整合涉及到各个金融机构战略调整、机构调整和人事安排，不是短期内能够明朗的。2）作大作强上海本地金融企业，并不意味着一定将非银行资产注入浦发银行，其他金融机构作为独立的法人依然有独立上市的可能性。3）如果上海新国际集团整合两张银行牌照，浦发银行与上海银行合并是否存在协同效应是需要论证的，而且汇丰持有的上海银行股权如何处置等问题是需要克服的障碍。所以，上海金融资产控股平台的建设取决于上海市建设国际金融中心战略安排。我们认为现阶段的主要任务是先搭建大的金融资产控股平台，理顺各金融机构与上海新国际集团的关系，而其旗下资产进一步整合还是一个长期的过程。 抛开资产整合的概念不提，浦发银行07年的基本面可能给市场带来哪些好消息呢？　浦发银行较高的准备金覆盖率为盈利管理提供了充足的空间。06年和07年1季度浦发银行拨备前利润增速分别为28%和33.5%，而在准备金覆盖率达到158%的情况下，如果新管理层能够改变业绩管理思路，净利润增速将会十分迅速。　浦发银行也正在积极申请员工工资抵税，如果今年能够获批，有效税率将从我们目前预计的42%降低到32%，净利润相比目前预测提高约17%，07年每股收益将达到1.26元，07年市盈率下降为26倍。顶点财经　资本市场对浦发过去的经营风格并不完全认可，而新管理层有可能在战略定位、业务发展、管理模式上带来新的思路。不过，吉晓辉履新时间尚短，经营风格还有待观察。　　维持推荐评级。虽然以浦发银行为平台整合上海国有金融资产存在很多不确定性，但浦发07年和08年价格/拨备前利润分别为12.1倍和10.3倍，在准备金覆盖率超过100%的银行中处于较低水平，而且如果管理层风格发生变化，业绩超预期的可能性较大，我们维持“推荐”的投资评级。07年下半年股价的催化剂包括新管理层经营思路的明确以及花旗增持谈判的进展。