政府限制新增产能,强调节能降耗,节能减排,鼓励提高行业集中度,产业政策主导的行业整合为中国铝业带来扩张机遇;作为国内铝土矿资源的垄断者,铝土矿价格的大幅上涨,为中国铝业进行行业兼并和内部整合提供了契机.中国铝业的行业领袖地位,决定了公司将成为行业整合的最大受益者.

 中国铝业(601600)   合并包头铝业 只是中国铝业产业整合大戏的序幕, 后续整合和资产注入更具想象空间.我们预计, 最快3 个月内中铝将确定对另外两家铝冶炼企业的整合方案,4 家铝业加工厂的资产注入也会在2007 年年底开始陆续展开, 从长远看,上海的铜板生产线和部分海外铝矿资源也有望陆续注入上市公司.
    公司已经形成了铝土矿, 氧化铝,电解铝一体化产业链,是我国目前唯一一家具规模性的一体化生产企业.随着铝深加工资产的注入和一体化战略的推进,公司利润将得到大幅提高.公司产业链的进一步完善,也将提升公司平抑价格波动能力和抗风险能力.
    我们预测公司07-09 年的EPS 1.33,1.86,2.04 元.对于中国铝业这种具有明确优质资产注入预期, 和行业垄断地位的公司,理应获得合理的估值水平,我们给予公司未来6 个月的目标价位为40.00-45.00 元, 相当于公司07 年业绩的30 PE,08 年业绩的22 PE,维持强烈推荐A 的投资评级.